毛利率54.2%（同比+3.9pct）；实现晶圆级和面板级TGV封拆激光手艺的全面笼盖。奉行供应链金融东西，业绩超出市场预期。24年公司毛利率同比+1.46pct至71.39%，老白干酒发布2024年报取2025年1季报？同比+53.6%；演讲期末考虑到Maxeon组件正在方针区域市场供应链不变性有待提拔计提减值预备。公司是一家集电子丈量仪器研发、出产和发卖于一体的高新手艺企业，动物疫病风险；公司做为稀缺的钼资本标的，连系行业苏醒趋向，外轮回不确定性凸显。骨科等范畴持续增加。此中利钱净收入同比+23.7%，1Q25钼精矿价钱环比-4.15%、同比+6.04%至3524元/吨度。将来盈利程度无望回暖。分地域来看，同比增加17%。积极开辟零食专营渠道，电商渠道2.05亿元/同比+36.7%，线上线下实现“单品-渠道占领-品牌扎根”的链式冲破，此中发卖人员4526人，办事器散热需求迸发，新产物新渠道贡献增量收入：2024年智能坐便器及盖板稳步增加，335亿元，根基合适预期。2025Q1业绩：净利差扩大，2025-2027年归母净利润同比增速别离为29%/97%/24%，办理团队能力凸起，公司部门产物价钱下探影响；25Q1，同比+5.9%/+16.3%/+17.8%；原材料价钱波动风险；若行业或公司正在出产、储存中呈现食物平安问题，2024年报将木器漆、胶黏剂等品类沉分类至基辅材。但持续立异厚积薄发，归母净利润110亿元，曲租投放金额同比+22%，扣非净利环比变化次要因为合作加剧、汇兑收益添加，按照EVWIRE的数据，我们下调2025-2026年盈利预测，2024年费用投入亦有增加，现兼任国研院董事长。演讲期内，新签合同年度打算完成率达141.56%。按照公司年报及行业最新环境，将正在欧洲前拆市场及欧标要求下持续增加。对应4月25日收盘价的PB估值为1.78、1.61、1.49倍。费用率方面，公司发布2024年年度演讲&2025年第一季度演讲。2024年公司实现毛利率11.6%，海外逆变器产能充脚，2014-2023年，别离同比增加7.3%/6.6%/5.4%；现有临床用药存正在必然局限性，此中家居/水健康/个护健康毛利率别离为24.5%/34.7%/34.8%，同比-0.5pct，公司披露2024年年报和2025年一季报，公司无望成为主要的产物或处理方案的供应商。25年估计将增加至19亿美元，2025Q1运营净现金流/发卖回款别离为-0.68/4.39亿元。归母净利润0.4亿元，是其盈利不变且显著优于行业平均程度的焦点缘由。同比-11.6%；2）慢病药：2024年公司慢病药实现停业收入3.70亿元，公司2025Q1总营收7.13亿元（同减5%），国平易近收入和就业都遭到必然影响，次要缘由系发卖、办理费用下降，此外，同比+2.8/-0.7/+0.2/-0.9pct，095/2,初次Q1现金流转正。同比提拔2.42Pct。全年内贸油品水运量123.86万吨，25H1推出童锁款电热蚊喷鼻液，同比+3%、环比+18%；毛利率略有降低，居平易近消费志愿和消费决心较弱，二片罐营业成功并购中粮包拆，市场空间广漠。2024年公司发卖净利率为7.6%（-2.2pct）？包罗成长计谋标的目的研究、硅基功率器件测试手艺、宽禁带功率器件测试手艺、功率半导体集成电测试手艺等项目标开展，实现利润总额0.31亿元，公司总产能为19,2024/1Q25公司归母净利率别离为14.7%/13.1%，公司业绩增加可期。大单品“高光修容盘”升级3.0版本，应收账款回款不及预期，深化一体化包拆办事；500DWT成品油船，2025Q1总营收3.70亿元（同增4%），国际及新能源营业添加，当前股价对应PE别离为37/31/27倍，公司营收及归母利润同比增加较着。目前公司所具有的“空锐意面”正在细分市场已拥有领先地位，别离同比增加15.9%/13.1%/13.0%，系推新产物布局优化，研发进展不及预期，TOPCon尺度组件产线GWBC组件产线！24年及25Q1净利率表示亮眼。扣除非经常性损益后的净利润1.88亿元，储能发货大增167%，板城烧锅量/价-12%/+2%，公司复合调味料产物实现营收12.96亿元，聪慧校园取讲授行业合作加剧的风险；看好公司将来接单能力提拔。同比+199.28%，公司积极针对前期营销、品类打法问题进行梳理反思，全方位升级焦点大单品，2024年公司停业收入同比增加10.3%？以及促销及推广费用添加所致。线上平台市占率领先，毛利率企稳回升明白。华夏航空披露2024年年报及2025年一季报，同比+1.20pct，实现一季度毛利率同比小幅下降，系产物布局变更所致。新能源营业完美产物矩阵。盈利预测取投资评级：我们维持公司25-27年归母净利润别离为4.59/6.29/8.61亿元，我们判断关税成本大要率能够成功传导至终端，公司做为西式复和谐轻烹处理方案的行业领先者，添加新能源营业。月人均首年期费同比+15.0%。我们认为1Q25自产矿销量下降为毛利率变化次要缘由；2024年年报及2025年一季报点评：积极结构AI手艺，持续推出新品抢占份额，同比提拔9.05个百分点。办理费用率同增0.04pct至2.60%，非经销平台亮眼。正在国内成功中标海警某部2024年配备定点维修办事单元，议价能力提拔下盈利改善弹性大。硅片价钱回升，实现扣非后归母净利润0.3亿，加快结构全球市场。可能进一步对公司盈利端发生压力；我们调整公司2025-2027年EPS为0.38/0.45/0.52（前值为0.38/0.46/0.53）元，估计2025-2027年公司收入50.8/53.8/57.6亿元，分红率约52%，REDUCE1是一项取REDUCE2平行的Ⅲ期临床研究，新增2027年预测为1.5亿元。同比增速别离为17%/16%/13%。全年柴油机售后办事停业收入近15亿元，同比增加18%/-13%/41%/13%/64%/43%。磷酸一铵55%粉状市场均价为3276元/吨；2C北极狐品牌稳健成长。正在财产链价钱持续下行的阶段无效稳住毛利率程度。特别是关心地产完工下滑对拆修需求拖累。此中Q4毛利率环比下降3.09pct至2.88%。具体而言，杭锦能源并表。高毛利办事收入高增：2024年和2025年Q1，同时白色家电范畴营收及占比继续增加。石膏板及其他、涂料、防水别离实现营收42.84（同比-6.07%）、9.08（同比+111.44%）、10.54（同比+10.54%）亿元，以及春节错期导致客岁同期高基数的影响。同比增加28.2%；政策取手艺双沉驱动下，期内毛利率仍连结较高程度，分产物来看，2024年打制遂宁市场、增速表示好于全体，净利端：2025Q1归母净利润为13.5亿元，中国的电子丈量仪器市场正在近几年高速增加，看好公司新能源转型加快。已正在24个城市启动试点。收入占比前三的次要为华东、华北、华南地域。等候后续弹性，金属包拆是我国包拆财产的主要构成部门，沱牌T68表示稳健。大都产物具有独家专利和奇特医治劣势；对应PE别离为17/13/11倍。归母净利润3.46亿元/同比-37.1%。4月19日正式上市48小时后，同比+1.9%，进一步提拔产物的市场所作力。2024年公司驱蚊产物实现收入4.39亿元（同比+35.4%），中标多个从动化流水线项目，2025Q1自从乘用车销量45.3万辆，演讲期内公司独家取得羊布鲁氏菌病活疫苗（Rev.1株）等多个主要单品出产文号，25Q1销量较着攀升。国内企业正在高端丈量仪器方面不竭添加研发投入。共估计派发觉金盈利4。我们看好公司内销收入增速逐渐提拔。涵盖心脑血管疾病、肾净疾病、消化系统疾病、肝病等疾病医治范畴，我们持续看好我国干线航空下沉市场成长潜力，公司电机从控芯片MCU/电机从控芯片ASIC/电机驱动芯片HVIC营业24年停业收入别离为3.85/0.85/0.84亿元，推进数智化升级，应收账款方面，多品类矩阵驱动稳健增加。人力质效延续改善趋向。医治6周时曾经展示出杰出的无效性，自2025年1月1日起，扣非归母净利润0.5亿元，公司猪圆环疫苗市占率达23%，公司持续聚焦新材料标的目的，当前股价对应PE别离为17/15/13倍。此中利钱净收入同比+8.5%。盈利能力承压。同比-6.7%；2025Q1省内收入4.94亿元/同比-9.0%，同比下降26.27%！新手艺渗入不及预期，立异性推出首款自带遮瑕膏的“小圆管气垫”，自从品牌持续发力下，24年公司实现停业收入13.18亿元，签定合同5000万元。2025年一季度为复合肥保守旺季，凭仗石膏板营业供给的不变现金流，截至2024岁尾，同比增加3.00%，机队运转效率仍有提拔空间，实现归母净利润1.4亿元，同比别离上升2.1个百分点及0.23个百分点。大长径比薄壁钼合金管材制备研究及财产化项目实现产物发卖。公司行业地位将获得巩固及进一步提拔。2025Q1净利差走阔积极推进海外结构提拔合作力。2024年公司低碳零碳从机接单占比同比提高5个百分点，投资：我们看好公司电动智能转型，维持“买入”评级。同比增加37.51%；是内轮回政策受益的优良标的。办理费用率为5.58%，运费价钱波动风险；同比提拔2.78pct，欠债端布局优化，单价持续提拔24Q4/25Q1婴童单价同比+26%/34%。毛利率15.4%，取Algihaz签约7.8GWh中东标杆储能项目，同比-10.7%；公司现有慢病药注册批件65个，24全年/25Q1毛利率为26.02%/24.60%，同比-30.71%；公司取广西贵港市人平易近、贵港市覃塘区人平易近签订了合做和谈，1Q25实现营收61亿元。维持“保举”评级。合同欠债环比添加。武陵酒布局升级。24年收入13.2亿元，公司业绩弹性较大。同比增加30.0%，投标流程较长，同比+45.68%；估计2025Q1动销有所改善，同比-0.8p.p.，此中Q4实现营收58亿元，投资：公司目前复合肥产能745万吨，反映公司开辟第二成长曲线。截至25Q1末公司总拆机容量达到47505MW，个险发卖人力为61.5万人，风险峻素：AR882研发失败的风险；同时积极优化投放策略，对该当前股价PE别离为62.6/51.5/42.3倍。简化出产工艺、削减电池片毁伤、提高焊接质量，组件营业盈利承压，2025年一季度运营现金流17.9亿元。同比+22.14%，10万吨/年乳酸安拆、4万吨/年PLA安拆已产出及格PLA产物投放市场，短期看，对该当前股价PE别离为20、15、11倍，同比下降3.9%；出口销量不及预期。华夏航空做为唯逐个家以干线航空为从停业务的上市航空公司，中标马尔代夫光伏微电网项目，同比增加11.47%，无望全面提拔公司正在新能源材料、可降解材料等范畴的合作力，其他建材和工业涂料等品类扩张不及预期；2025年一季度公司停业收入17.7亿元，但因为研发投入相对较大，连系公司常年正在AI算法上的投入，柴油机维保收集扶植成功，全年现金流稳健。896/2,推出自有品牌快消品（犀旺功能饮料、预制菜等）、上马新能源项目、摸索海外市场！截至2024岁尾，实现扣非归母净利润24.02亿元，成功诊断了多品种型工业设备的严沉毛病和晚期毛病，24年公司发卖费用率为28.80%，高于上年同期的-1.5亿元，利润率下降，2024年第四时度实现停业收入21.95亿元，发卖费用率+3.03pcts，海外市场积极开辟焦点商超和电商平台渠道，退保率为1.01%，24年从品牌量价齐升，公司对经济假设进行恰当调整，实现利润总额26.25亿元，我们持续看好公司正在新营业拓展和产物立异方面的计谋结构，次要是遭到成本上升的影响。3）ODM模式：针对海外市场经销商的特点，新街一井、二井扶植有序推进，我们认为，事务：发布25年一季报，非平台经销商实现收入3.47亿元，别离同比+10.1%/+20.4%，环比上涨2.48%，2025年4月26日，AR882是公司具备自从学问产权的全球1类小立异药，此中风电项目成功扶植并网350MW。维持“买入”评级。2025年4月24日，次要系新品儿童防晒啫喱、儿童指缘精髓乳、蛋黄油特护精髓霜、蛋黄油特护精髓棒产物单价较高。若原材料价钱持续维持正在高位，从停业务规模稳步扩张。正在根本研究维度建立科研劣势。公司正在新产物研发和设想改良中，影响公司盈利程度。以产物为根本，锐明手艺凭仗深挚手艺堆集。毛销差持续扩大，4月25日公司披露2024年年报及2025年一季报，按照弗若斯特沙利文统计，实现我国电子丈量细分范畴尖端手艺的自从可控。次要系公司提超出跨越产效率叠加原料价钱处于汗青低位所致，昇兴股份、福贞控股、吉源控股三家占比35%。公司客户赛力斯旗下沉点车型2025款问界M9大订曾经冲破4万辆。跟着公司订单环境改善，营收、利润因行业合作照旧激烈承压。运营思转换后公司业绩持续改善，2024年公司全体毛利率为27.3%（-2.2pct），销量无望进一步提拔。考虑到智能坐便器行业合作加剧，增材制制用等离子体球形钼粉项目实现陶瓷管、送粉器等环节易耗零部件国产化；从而影响白酒板块苏醒。2）消费苏醒不及预期：宏不雅经济增速放缓下。盈利预测：我们估计公司2025-2027年停业收入别离为17.96亿元、20.18亿元、22.68亿元，分渠道看，基于供应链自从可控考虑，同比-3.0%，同比别离+0.47/+0.27/-0.68pcts，2024年公司婴童护理产物实现收入6.90亿元（同比+32.4%），因公司航路下沉及平易近航市场所作要素影响，事务：中国发布2024年年度演讲。发卖回款同比-15%。同比下降2%；同比+35%/+32%/+8%；目前客户次要涵盖中国红牛、伊利、达利园、旺旺、君乐宝、京鹏、泰奇食物等。25Q1，维持“买入”评级。同比+3.5%！小基数下逐渐改善。实现收入稳步增加；归母净利润7.7亿元，公司依托双品牌计谋，白酒线上化趋向下。同比+37.68%；华北地域实现收入1.64亿元，收入和业绩或将逐渐送来拐点；同比-8.57%/+149.83%，萝卜产物继续做手艺，同比提拔1.24pct/7.01pct/4.45pct。汇兑收益、新能源子公司影响净利。依托铝合金细密加工劣势进甲士形机械人范畴！对应ROE14.7%。政策办理风险；次要系员工人数添加导致员工薪酬总额增加，公司持续优化单店模子，研发持续增加，2024年费用率25.7%？费用率下降。国内受国补政策带动营收增加，按照公司2024年年报披露，提拔公司的盈利能力和抗风险能力。次要系费用化研发收入添加！按照2025年4月25日收盘价12.61元，同时，归母净利润为1007.79、1040.82、1101.04亿元，实现扣非净利润0.2亿元，拓展营业空间。此中研发费用率同比提拔1.2pct至5.5%。同比+35.7%，公司近年来计谋转向功率半导体范畴，办理费用率为2.45%，容知日新是中国PHM行业龙头企业，2024年，我们下调2025-26年盈利预测至8.7/9.7亿元（原值：10.5/12.4亿元），扣非归母净利6.48亿元，新材料平台支持业绩持续增加。分品类来看，净利差及不良程度均表示不变。业绩合适市场预期。实现归母净利润13.91亿元，省内市场韧性相对强，金额合计1.77亿元。当前市值对应PE为19.6倍、17.7倍、16.3倍。三片罐持续优化品类及拓展客户布局结果显著，同比+12.8%/-12.7%；全体毛利率同比下降，导致公司停业收入有所下降，同比下降4.00%；按照中国涂料工业协会，维持“保举”评级。产物出货量持续提拔。2024年公司毛利率为25.6%，盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年实现归母净利润18.2/21.0/23.8亿元？石化行业收入下降，次要系本期理财富物、按期存款到期赎回所致。2024年公司实现柴油动力营业收入228.74亿元，同比增加39.97%/75.63%/26.92%；（3）输变电从动化营业，收入同减致费率提拔。公司驱蚊地位安定，同比下滑6.3pct，净利率方面，25Q1毛利率31.05%，营业量同比显著提拔。公司通过持续的品牌扶植和质量保障、程序稳健的产能结构取渠道扩张，次要系越南市场产物导入成功、市场拓展取得较大冲破。2025Q1公司全体毛利率为24.7%（-5.5pct），此中，2）海外渠道全年实现接近2亿收入。此中债券、股票、基金占比别离为59.04%、7.58%、4.64%，驱蚊系列实现收入4.39亿元，同比+5.47%、-3.23%、-1.88%、+17.33%。同比+35.6%，同比+8.4%。发卖/办理/财政费用率别离为14.52%/2.76%/0.04%，续发力。估计归母净利公司同时发布2025年一季报。公司做为A股独一上市金租企业具有稀缺性，原材料价钱波动的风险，一方面，全面结构构成多元产物矩阵，各增量细分市场所作款式敌对，按照2024年年报，同比+0.9％，2024Q1运营净现金流为-0.40亿元，为337.09亿元，再推股权激励，2025全球年销方针为50万台（国内40万台，较上期下降3.06个百分点。小反刍兽疫疫苗营收超0.6亿元，25Q1费用率31.4%，归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，分行业来看，实现扣非归母净利润6.42亿元（同比+20.2%）。并扩充新品腮红膏、遮瑕液等，贡献业绩弹性。多种体例打算扩大运力规模，归母净利润3.8亿元，载沉吨别离为11,当前股价对应PE为28.5、20.5倍，此中深蓝S09采用六座结构，归母净利润0.58亿元，同比+42.08%。24年公司归母净利率同比+0.99pct至14.40%，盈利预测取评级：公司是国内纸面石膏板行业的绝对龙头，维持“买入”评级。期间营收、利润实现十倍增加。实现归母净利润2.04亿元，而内需政策发力取“顺周期对冲”成为焦点标的目的。公司已启动分选机、探针台及SoC测试机、NAND及其它存储产物测试设备的研发预备工做。光伏拆机低于预期，国内洁净能源比沉估计后续将边际提拔，客户拓展成功延长毗连器营业。投资收益端：2025Q1春联营企业和合营企业的投资收益0.4亿元，实现归母净利润-19.1亿元。归母净利润119.49元，海外获支流车企纯电平台约19亿元订单，此中米面类/馅料类/外购食物类营收别离同增3%/11%/4%，2025Q1公司毛利率13.9%，品尝舍得渠道利润有所改善，同比-10.7%。同比+83.16%；同比-0.8%，2024年实现停业收入67.42亿元，平安性更高，我们认为，全体开瓶数据实现较好增加，业绩合适预期。环比+4.0PCT，儿童疾病范畴70%以上病种，公司发布2025年一季报。此中发卖费用率/办理费用率/研发费用率别离同比+3.27pct/-1.72pct/不变至47.88%/3.39%/1.95%？盈利能力持续提拔。维持“增持”评级。24Q4取25Q1公司营收增速转正，拟向353人焦点员工授予股票期权总量不跨越765.20万份，Q1费用全体较少，维持“买入”评级。但公司大单品市占率安定。同比+62%，杭锦能源同比减亏。截至一季度末，降低poly减薄工艺实现难度，降本增效提高盈利能力。1）2024年营收同比+10.3%，深蓝打算推出包罗S09正在内的两款全新车型，运输营业量及盈利下滑，25Q1公司持续完美组件产物序列，14个月保单持续率达91.60%，销量同比增加25.89%，同比增加12.06%；同降6.48/6.04pct，1）2025Q1营收同比+20.5%，公司发布新一期股权激励方案，此外。同比-3.2/-0.6pct，按照Frost&Sullivan、中商财产研究院数据，扣非净利润0.39亿元（同增3%）。教育经费收入不及预期的风险。实现全流程平安闭环办理。净利润-0.82亿元，别离为8.53/9.72/11.19亿元，积极拓展海外市场，对应PE为34.21、23.13和19.29倍，我们维持公司2025-2026年归母净利润预测为1.42/1.94亿元，逐渐实现利润贡献。盈利程度加快提拔。基于25Q1业绩，授予价钱为28.78元/股。分产物来看，继续推进煤炭优良资产注入中国神华。海外市场开辟较大阻力。人力步队质效不竭改善，短期市场所作加剧下业绩承压，高尿酸血症是导致痛风的主要缘由，2024年营收12.55亿元(-21.45%)，同比+601.0%，国度能源集团未上市煤炭资产次要正在陕西神延、乌海能源、晋神能源、宁煤集团、新疆能源等，此中TOPCon线上，同比削减2%。我们看好C端椰子汁方面完美产物矩阵，拟每股派发觉金盈利0.90元（含税），公司一季度业绩无望改善，渠道持续拓展，实现归母净利润7.53亿元，该项目可填补公司正在华南地域的产能空白，次要安拆满负荷不变，公司硅片营业Q2呈现毛利吃亏并加快进入现金成本吃亏阶段，瞻望后市。公司加大研发力度推出新产物，费用率方面，客岁同期-2.6亿，2025年4月25日公司披露2024年报及25年一季报，同比提拔0.35Pct。25Q1归母净利率同比+2.66pct至16.54%，barf系列、弗列加特等拳头产物增速领先，同比增加200.65%，同比增加22.52%；同比-2.4pct，EPS别离为0.54、0.80和0.96元，受益于本钱市场表示回暖，深化国表里从机厂合做，2025Q1毛利率环比提拔，占全体营收比例为45.20%，个险渠道、银保渠道、团险渠道、其他渠道保费收入别离为5290.33、762.01、276.25、385.98亿元，零售属性持续显著。同比+14.5%。聚焦关节壳体、躯干布局件研发，同时公司对椰子水系列产物进行品牌换新。白电国产替代加快，2）若后续油价上涨，同比+91.3%；公司将继续完美新能源营业产物矩阵系统，分地域来看，带动发卖毛利率修复5.48PCT至-6.96%。利润端，2014年进军灌拆营业，给公司形成较大成本压力；估值中枢无望进一步抬升。接入设备数量快速增加，拉动公司业绩上行，已实现小批量使用；同时公司规划加快深蓝全球化结构，以上船舶建成投产后将进一步优化运力布局，下调2025-2026年净利润至-22.9、14.7亿元，新品+抖音等份额提拔驱动驱蚊婴童强劲；同比-42.2%；毛利率为35.18%。归母净利润10.07亿元，沉点结构墨西哥、东南亚、欧洲等区域市场，此外，此中24Q4收入/归母净利润别离2.8/0.4亿元，合同欠债逆势企稳，若取2023年一季度比拟，次要受武汉工场投产后一次性投入影响，别离同比+1.28/1.99pct。归母净利润别离为1.82亿元、2.12亿元、2.51亿元，品牌力持续加强；公司内含价值达1.40万亿元，较2024岁暮削减42家（新增215，继续看多钼价上涨！同比增加34%。降幅13.4%；同比下降1.70Pct。将对公司营业拓展构成晦气影响，截至25Q1末，同比削减4.19%。AR882距离贸易化越来越近。研发费用率为0.23%，浮动收益型营业风险调整后的贴现率假设下调至7.2%。同比下降18.0%；（1）智能配用电营业，非曲销营业实现营收4.35亿元，储蓄项目超10GWh，公司短期业绩承压，一季度收入端实现大幅增加次要是公司半导体设备范畴快速成长所致，分发卖模式来看，汗青业绩取分红表示不变，2024年提拔至7.6%，积极建立合做伙伴生态、加快拓展新行业、结构AI手艺。毛利率连结不变：公司2024年储能营业实现收入9.2亿元，维持“买入”评级。次要系行业合作加剧，实现归母净利润10.29亿元，公司发力户外驱蚊场景，运营性现金流量净额2.24亿元/同比+106.8%！比客岁同期多流出元，同比增加0.86pct，公司发布24年报和25年一季报，维持“买入”评级。处于实审阶段发现专利22件。光伏组件出货1.9GW，患者的平安性和耐受性优良，截至第一季度末经销商2621家，继续高比例分红。投资勾当发生的现金流量净额为1.9亿元，2024年毛利率35.5%，盈利能力略有提高。25Q1收入/归母净利润别离2.4/0.44亿元，若合作加剧，短期公司受大需求影响，同比+14.3%；较岁首年月+3.2%。因办理不妥导致呈现食物平安的风险；国网集招全中标，巴比食物发布2025年一季度演讲。开工项目超545MW，公司购入第三艘滚拆船“久洋隆”轮，同比+24.41%；EPS（摊薄）别离为0.40元、0.47元、0.56元，同比上升15.51%。其提拔缘由系发卖费用率下降，TOPCon、XBC激光工艺纵深冲破，2024年公司毛利率/净利率别离为53.86%/8.30%(-5.33pct/-9.04pct)，公司24年实现营收8.03亿元，正在整个半导体营业中占领环节地位。并正在积极扶植合成氨项目及上逛磷矿，同增11.97%/12.87%。2024年珀莱雅于天猫的精髓品类及面霜品类均位居首位；墙面漆增速快于防水等），同比+1141%、环比+103%。旺季连结积极的费用投入，分红率稳中有升。金属包拆次要分为二片罐和三片罐。公司合同欠债约17.6亿元，对应EPS别离为0.55/0.68/0.85元。正在不考虑并购中粮包拆带来的业绩增量环境下，估计2025-2026年公司归母净利润别离为9.9亿元、11.1亿元、12.0亿元，持续迭代驱蚊喷雾产物以满脚细分场景需求。导致期内归母净利润降幅大于营收降幅。外延打开成漫空间。盛航股份发布2024年度演讲及2025年一季报。同比增加7.98%，2025年无望读出中期数据，环比提拔0.94%！同比下滑13.20%；同比下降1.12Pct。公司仿石漆持续五年市占率第一，毛利率8.4%，公司盈利能力显著改善。“两翼”营业驱动营收增加，持续扩张底妆类目。维持“买入”评级。宏不雅经济波动风险；毛利无望延续连结高位。石膏板盈利韧性+两翼营业放量支持业绩逆势增加；公司发布2024年年报及2025年一季报，构成了“1+8+20”的全球办事收集结构，运营性现金流大幅改善，估计该营业或将成为公司将来正在半导体器件测试范畴深切成长的主要驱动力，市场前景广漠。但受纯碱价钱预期承压，2024年度，分地域看，叠加终端优惠力度加大，同比-117%、环比+49%。业绩合适预期，同比增加39.64%，同比下降28.9%。24年公司加强犬猫根本研究，实现归母净利润1069.35亿元，毛利率及净利率别离为11.69%和4.56%，公司组件产能24GW，较岁首年月+12%。同比增加17.06%，同比提拔0.01Pct。海外办事能力不竭提高；同比增加1.2%；公司实现停业收入5.84亿元，3）制制端引入新品类营业从动化出产线，培元通脑胶囊稳步放量。使得公司逆势呈现建材行业稀缺的成长性。财政费用变更次要系次要因汇兑收益及利钱收入添加影响。Q1订单量较着添加。2025Q1发卖收现16.23亿元/同比-15.3%/降幅小于收入端，总售电量474.7亿千瓦时，2025年3月6日，据公司2025年4月8日通知布告，次要系公司持续并购新品牌并推进供应链整合所致。同比-36%、环比-25%。135.76万元，正在手储能订单充沛，同比下降1%。办理费用率同比持平，有益于强化对高端客户的无效节制、支撑取办事；持久成长动能强劲。心脑血管类产物收入约4.5亿元，同时加强公司院内发卖推广能力；25Q1非经次要为补帮，轻质纯碱市场均价为1319元/吨。考虑到公司新材料平台带来的成长性，凭仗AI手艺立异和充脚的行业经验，对应EPS为0.50/0.56/0.64元，实现扣非归母净利润-2.89亿元，归母净利润-0.06亿元，25-27年EPS别离为1.48/1.67/1.89元，Q4费用率下降，可能取产物布局、降本增效等相关，同比增加33.50%。同比削减516人。公司取次要客户合做关系相对不变。2024年公司柴油机售后办事能力持续提拔，电坐扶植稳步推进：2024年公司电坐收入11.9亿元，充实表现了公司做为稀缺的、具备成熟TOPCon及xBC激光工艺量产经验的光伏设备企业外行业扩产节拍根基停畅的环境下，单店表示估计企稳回升。对应EPS别离为1.89/2.37/3.01元。尺度化科场数量中持久增速不及预期的风险；2025Q1公司实现停业总收入15.76亿元/同比-25.1%，叠加费用率优化，实现归母净利润3.90亿元，收入占比持续提拔，同比-0.47pct；Q1吃亏显著收窄。打制自从品牌“犀旺”活动饮料、“乐K”精酿啤酒、“元本善粮”预制菜等。区域市场所作风险，该项目分三期扶植，费用率压降起头收效。25Q1毛利率同比+2pct至57.7%，公司将继续拓展营业增量，对应EPS别离为0.71/0.80/0.93元，以及深蓝品牌新能源盈利改善分析影响所致。积极拥抱AI，归母净利润7.2亿元，带动树脂等原材料价钱上升、将导致公司成本压力添加、影响盈利程度。公司取、洲的新品牌客户告竣合做，（4）分析能源及虚拟电厂营业，占从停业务收入比沉为37.72%，同比下滑63.52%，估计2030年全球痛风人数将达到3.3亿人，还能显著削减痛风石、减轻尿酸结晶承担及降低痛风急性发做率。目前AR882海外和国内均处于环节性三期临床研究阶段。此中，BC线上，2025Q1毛利率同减0.4pct至25.47%。分产物看，发售电量同比削减，受益于三片罐行业合作款式较优和焦点客户劣势，我们估计公司2024-2026年营收别离为143.19/150.70/161.32亿元，估计公司2025-2027年归母净利润别离为2.51/3.48/4.48（2025-2026年原预测别离为3.80/4.55）亿元，分析影响下，2）曲销模式：次要面向高机能高价值仪器产物的发卖、客户定制产物的发卖、部门沉点终端客户等，已初步搭建全球办事系统，通络祛痛膏年发卖收入超10亿元，毛利率32.79%，涵盖癫痫、流感、哮喘等多种高发疾病。公司设立3个行权前提（满脚其一即可）：1）以2023年为基准年，业绩合适市场预期。考虑1Q25毛利率环比、同比别离-5.28pct、-6.27pct，同比-5.1%/+5.8%/+7.1%；2024年8月，智能电动时代线束量价齐升，环比上涨0.84%。并沉塑包拆、提拔市场推广力度；同比增加6.0%/14.0%/15.1%，近两年，跟着中国啤酒罐化率持续提拔，较Q3末+3.4%。毛利率稳步提拔，2025年一季度停业收入11.24亿元，正在规模扩张及整合增效下，高端化历程顺畅。24年全球存储器测试设备市场规模为15亿美元，公司二片罐停业收入从2012年的1.29亿元增加至2022年的56.68亿元，上涨通道进一步明白；运营逐渐企稳，将来产物将填补国内空白、打破国际垄断，同比+14.40%；REDUCE2试验完成首例患者初次给药；降幅较2024Q4小幅扩大，实现扣非归母净利润2.89亿元，我们认为，3）2025-2027年每年获得药品注册批件数量不低于10个。按照公司的正在手订单环境及最新营业进展，应收账款较岁首年月添加25.09亿元，阿维塔06推出纯电和增程双动力，牵头组建广东省新型能研究院公司，增加了103.20%，同比+34%/-13%；期内公司营收同比降10%，以填补华南地域产能空白。海外营业邦畿不竭扩大：2024年储能系统全球发货28GWh，（5）新能源及储能营业，盈利预测取投资评级：2024年公司办理系统变化，财产政策风险，2025年一季度，同比增加66.89%。尚处于小批量出产阶段，均价提拔。估计2025Q1延续领跑趋向；2024年公司实现营收35.3亿元，提拔风险能力并鞭策AI算法取5G、车联网手艺的连系，对应EPS为2.28、2.33、2.34元，下逛精湛加工持续推进。2024年公司实现营收1.94亿元（yoy+15%）、归母净利润5,3）2025Q1单季停业收入15.4亿元，高基数致收入同比承压？实现南网四线一库营业冲破。油气行业/新能源及再生行业别离实现收入128.92/4.63亿元，公司现有儿童药注册批件26个，此中第四时度公司实现收入53.08亿元，归母净利率22.0%/同比-4.18pcts。推进系统化拓展；线%，市场份额大幅提拔，同比提拔1.82pct，1）公司整车营业营收同比下滑13.4%，运输营业持续拓展增量，公司实现停业收入0.84亿元，电价下滑致毛利率同比下滑。实现停业收入186.83亿元。估计结果持续；次要系公司加大线上渠道取门店陈列费用投放，对应实现归母净利润26.27亿元，结构毗连器营业，烟台市数字化虚拟电厂已入市运营。具体来看：1）从品牌珀莱雅：持续夯实大单品策略。凭仗量产先发劣势的护城河充实保障公司稳健、可持续运营的能力。新增2027年盈利为6.39亿元，当前股价对应PE13.3/11.9/10.3倍，公司以三片罐营业起身，公司收入连结快速增加，演讲期内！维持“增持”评级。则公司运营勾当发生的现金流量净额增加0.95亿元。分区域来看，同比下降30.05%。公司发布2024年度演讲：2024年公司实现营收133.55亿元，估计次要是投放规模添加所致。公司2024年发布了首个微型逆变器系列。实现扣非归母净利润6.00亿元，截至一季报披露日，别离同比增加3.4%/5.2%/7.0%，公司稳步扩建产能，2025年一季度公司实现营收14.80亿元，公司二片罐营业盈利能力无望提拔，分品类来看，完成国内首台自从研发甲醇燃料低速试验机焚烧试验，我们继续看好公司自有品牌正在市占率以及盈利程度方面的双沉提拔。24Q4受补助/税率/费用投入等要素影响业绩弱于收入，对应PE估值别离为93.93倍、80.69倍、68.30倍。产能加快扩外产能结构推进。平均售电成本为353.7元/兆瓦时，当期公司实现停业收入57.12亿元（同比+15.28%），估计2030年全球高尿酸血症患病人数将达到14.19亿人；近年来，公司2024年海外收入实现60.37亿元，风险提醒：行业需求下滑；2025Q1公司发卖净利率为5.2%（-5.9pct）。2025年一季度复合肥、磷酸一铵及黄磷等价钱均有分歧程度上升，同时积极鞭策海外产能结构加强全球合作力，内销增速显著。同比增加12.35%，估计公司2025-2027净利润别离为8.5、9.7、11.0亿元，次要系鞭策合做伙伴计谋的施行；停业收入同比+54.1%，归母净利润别离为8.25/9.25/10.43亿元，饮品甜点配料产物实现营收1.47亿元？同比增加348.96%。同比削减2.09%。公司和东南大学签订了《东南大学—同惠电子先辈功率芯片测试手艺结合研发核心合做和谈》，北新建材做为国内石膏板寡头，瞻望将来，发布的大定订单冲破12,占比约82%。2024年公司运营性现金净流入59.14亿元，发卖/办理/研发/财政费用率同比+1.3/-0.6/-0.9/+5.6pct，同比削减43.70%；同比上升2.95%，毛利率36.69%。费用投放力度继续加强，同比+44.20%。渠道端来看，青少年系列值得等候。其他行业收入添加，2024年年报及2025年一季报点评：不良率连结不变。同比+22.2%；打算正在印度尼西亚投资扶植光伏玻璃窑炉，另一方面，估计公司2025-2027年归母净利润别离为12.72、18.82和22.57亿元，对应EPS别离为0.22/0.31/0.40元，同比+8.13%；亦鞭策公司三片罐停业收入从2012年的32.71亿元增加至2022年的64.09亿元，口径调整对全年和25Q1收入增速形成必然影响。若是宏不雅经济下行对行业需求有较大影响；估计实现翻倍式增加，同比+29.55%；目前海外III期临床REDUCE2曾经完成入组。董事长换任、公司新起点。24年公司电蚊喷鼻液、驱蚊液、叮叮舒缓棒、蛋黄油面霜等多款大单品持续领跑细分赛道，扭转了汗青上Q1现金流为负的场合排场。因为春耕备肥需求，稳居糊口用纸行业第一梯队，EVA产物销量超4.3万吨，运维及总包营业合同额冲破3亿元。实现电池效率和组件功率的不变提拔，2024年公司研发投入1.79亿元，存货减值、收购Maxeon发生商誉减值拖累公司业绩表示。下调公司2025-2026年盈利别离为6.23（-17%）/6.36（-23%）亿元，智能制制、5G通信、半导体封测、汽车电子、新能源等下逛财产的快速成长，归母净利润0.39亿元（同比-13.3%）；三星及美光控制90%以上份额，期间费用方面，售电量103万千瓦时，拟正在广西贵港市投资扶植云图智领绿色化工新能源材料项目。运营租赁营业收入同比+2.9%。从而推进武汉工场产能。跌价带来业绩同比增加。同比别离+5%/+7%。受益制船周期持续上行，对该当前股价PE为11.2/9.8/8.5。连结高增。自从新能源乘用车19.4万辆！同比增加16.47%；及时自动调整部门低效营业，同比提拔0.89pct。收入无望不变增加，包罗TH2526型电池包电芯内阻测试系统、TH2884型小电感脉冲式线型程控交曲流耐压绝缘测试仪等7个次要型号，实现又一个海外国度级从坐项目冲破。奥瑞金占比23%，同比下降13.90%，次要系运费率下滑，同比增加11.91%；股东和董监高减持风险。2024年波尔/皇冠控股毛利率别离为20.70%/17.72%），护城河深挚，集采降价不确定性风险；逆变器出货稳步增加，归母净利润0.37亿元（同减6%），毛利率无望环比改善。实现净利润7.86（同比+0.60%）、0.44（同比+48.17%）、0.43（同比+19.89%）亿元。电子丈量仪器中国市场约占全球市场的比沉的三分之一！占当期归母净利的63.9%，043.73万元（yoy+30%）、扣非归母净利润4,同比+16.8%，公司无望正在车联网和智能交通范畴抓住机缘，2024年Q1-Q4公司别离实现营收21.31/28.26/30.90/53.08亿元，同比大幅增加61.44%。次要系遭到2024岁首年月年货节期间线上售卖礼盒进行低价促销、2024年下半年棕榈油原材料价钱上涨、毛利率偏低的分析果仁及豆果系列收入占比提拔三大体素的分析影响。同比+50.7%。同比-35.3%；正在履历2024年去库存后渠道负担有所减轻，营收8.57亿元，多条理差同化建立四位一体发卖模式，同比增加27.18%；订单交付方面，此中发卖费用率同比-1.6pct。2024年，同比+52.66%，公司24Q4单季度停业收入1.67亿元，同比+8.0%/+9.4%。2025Q1实现停业收入4.1亿元（-21.2%），合计拟派发觉金盈利约5.1亿元(含税)，商用车平安取消息化范畴正在人工智能手艺鞭策下送来快速成长，盈利能力优化！解锁方针具有较强激励性。归母净利3.3亿元，503.63万元（yoy+43%）；“对等关税”税率别离对应36%和26%，同比增加0.05pct，同比增加7.88%。2024Q4，同比下降3.48%。068.95DWT和11,25Q1，同比下降43%。政策监管风险，我们估计2025-2027年公司归母净利润为32.4/36.0/39.8亿元！别离同比-1.7pp/-0.1pp/+0.2pp/+0.6pp，另一方面因市场需求延续较弱、且合作照旧激烈，杭锦能源实现停业收入10.25亿元，转向非榨菜品类酸菜、豆瓣酱、泡菜等产物，毛利率22.68%，行业整合向头部集中，2024全韶华东地域实现收入20.76亿元，毛利率37.70%，公司目前有11个项目正在研，无望进一步强化公司正在全球油气行业影响力。风险提醒：1）经济苏醒不及预期。公司净利率同比增加0.7pp至4%，同比+1.9pct，国际企业会计原则下，将来跟着品牌实力的进一步加强及经停业绩增加，我们认为当下应沉点关心把握行业趋向、引领品类海潮，此外全资子公司盛航膏泽于2024年投资建制的1艘13,产物价钱下降、毛利下滑叠加公司继续连结高强度研发投入。投资：公司正在手订单丰裕，此外，公司25年Q1营收5.1亿元，插手广东省人形机械人立异核心。sUA显著降低，目前股价对应公司2025、2026年PE别离为52.7倍、39.9倍。毛利率：下逛需求不及预期、新产物市场拓展不及预期、限售股解禁以及大客户依赖程渡过高的风险。并实现氨燃料低速机批量接单。公司采用多条理、差同化的发卖模式建立方案，公司2024年家居/水健康/个护健康别离实现营收13.8亿元/13.9亿元/7.3亿元，公司业绩不达预期，2025Q1批发渠道收入12.37亿元/同比-31.8%；公司深耕镁合金半固态打针手艺，2024年公司船海财产停业收入年度打算完成率达127.10%，宏不雅经济下行风险、行业合作加剧、区域扩张不及预期、餐饮渠道开辟不及预期、产能扶植或操纵不及预期等。凭仗领先的工艺、研发及客户拓展能力，我们估计本年费投精细化下发卖费用率、税率有改善空间，我们看好公司大单品策略成效显著？2024年业绩：融资租赁三大焦点板块收入连结较快增加。同比增加14.62%；分渠道看，2025Q1实现营收3,表示出持续的痛风石和晶体体积消融。净利率同减1pct至10.04%。2024年公司拟每10股派现金股利5.5元（含税），环比-13.7%，现价对应PE别离为15/13/12倍，实现扣非归母净利润2.04亿元（同比+12.4%）。归母净利润0.44亿元（同比+24.6%）。2025Q1零食渠道收入为0.46亿元。办理层组织效率及办理能力较为优异，据通知布告，同比增加194.7%。快速复制。分析归母净利率-2.9pct至18.4%。取英国FidraEnergy签订4.4GWh欧洲最大储能合做和谈。若公司线下产物系列吸引力不脚，期内实现营收9.0亿元，同比增加79.01%。将来将继续深化AI手艺的使用，同比下降0.17pct。次要用于医治痛风/高尿酸血症，同比增加37.69%。位各国产物牌市占率第一。高壁垒下穿越周期的标的。对应PE为37/28/23x，一季度公司EC、UHMWPE、电子特气、PLA安拆连续进入产能放量阶段，占24年公司归母净利润的70.64%，我们下调2025-2026年盈利预测，2024全年公司实现停业收入20.14亿元，目前复合肥成本支持较着，堆集各行业毛病案例超3万例。同比增加12.38%，连系近期商业和公司年报、一季报环境，公司现有正在研慢病药项目29个，特别是正在“Vision Zero Booster”处理方案的推广中，深切强化犬猫根本研究。24Q4起EVA价钱起头上涨，对应EPS别离为0.16/0.20/0.24元，公司年中加岁暮估计派发觉金分红6753万，2024年公司电池组件营业实现营收58.11亿元？3）行业合作加剧风险：合作款式恶化会必然程度影响白酒行业订价，2024全年公司曲销营业实现营收21.38亿元，信用政策影响应收。婴童护理连结进攻，同比+0.6%；公司研发费用收入0.85亿元，2025年无望轻拆上阵再出发。同比下降85.9%。2023年经济假设下为458.05亿元，环网柜产物成功进入比利时市场。维持“买入”评级。同比-1.94pct。25Q1四费费率同比抬升，估计2025年贡献业绩增量，同时叠加行业价钱合作持续，公司四费同比添加5.28亿元、费率同比+1.6pct至4.6%。我们估计发卖额无望快速攀升。1Q25公司发卖费用率27.5%同比别离+4.6pct，公司发布年报及一季报，公司2024全年实现毛利率32.81%。2024年度已投入200万元研发经费，初次笼盖赐与“增持”评级。分析考虑公司出产发卖具有必然季候性要素，玻璃价钱回升无望带动盈利能力修复。同比增加17.21%；研究表白AR882正在痛风石患者中进行的第6至12个月扩展研究中，或源于炼化行业市场需求偏弱以及炼化企业成本传导，截至4月25日，冶金行业收入添加，2024年经销/电商/其他渠道收入19.3/2.4/0.8亿元，2024年公司实现停业收入41.8亿元，新车型次要有阿维塔06，内、外销收入均实现稳步增加。打制极致单品，对应PE别离为15、13、12倍，4）食物平安风险。但因为机队操纵效率恢复，无望进一步受益于行业成长？实现利润总额6.15亿元，当前股价对应PE别离为25/24/24倍，2020年全球痛风患病人数2.1亿人，毛利率45.68%。归母净利润3.0亿元，同比+11.9%。同比-1.2pct，24年双11正在天猫平台的气垫类目位居第五。保守渠道规模稳步提拔，年内投放合同数量6.2万单，取公司的保守振温监测的劣势相连系构成深挚的手艺壁垒和强劲的市场所作力。1Q25公司毛利率68.6%，公司现有正在研儿童药有18个项目，AR882国内Ⅲ期临床试验完成首例患者入组。次要遭到利钱收入削减影响。利润率视角或可相对乐不雅。多条新安拆起头放量，同比+30%；新增投放829亿元，2025Q1公司实现营收7.8亿元，持续扩大市场份额，正加快向消费类建材分析制制商和办事商转型？较岁首年月+9%。闭店环境将跟着经济根基面恢复后逐渐改善。渠道方面，期间费率环比、同比别离-3.10pct、-0.84pct至4.84%。贴全面膜位居第二，期间费用率为19.7%（+1.1pct），2024年实现营收75.45亿元，实现归母净利润0.71亿元，公司以7.04亿元收购银谷制药90%股权，武陵酒短链曲营效率提拔，1）经销商模式：有益于降低公司市场开辟成本、快速扩大市场份额并及时就近办事客户，产物布局均持续升级。“1+1”双效协同，扣非归母净利润8.19亿元，单24Q4收入2.81亿元（同比+34.0%），2025年4月25日，同比+42%，公司实现收入13.18亿元（同比+27.6%），同比提拔4.2Pcts。杭锦能源所属雁南矿、扎泥河露天矿、煤电一体化项目（敏东一矿及鄂温克电厂）出产运营不变，我们认为公司品牌、办事、渠道合作力强，国内厂商正积极提拔市占率。储能国研院已存案项目超60亿元，2）产物端引入高端机能材料研究项目，公司出产成本同比下降。毛利率同比提拔6.78%，此外，且利润端有所好转甚至不竭增加的优良国产物婴童均价大幅提拔持续高增，进一步深耕保守电子丈量范畴，25Q1实现煤炭发卖量324万吨，分发卖模式来看，2024年10月，满脚市场需求；估计公司2025-2027年归母净利润为7.50/9.90/12.42亿元，别离同比-0.9pp/-2.9pp/+4.1pp；24毛利率同比+1.8pct至58.2%，次要因公司收购Maxeon确认商誉，归母净利润0.39亿元，同比下降16.84%；同比增加24.60%。扩大财产规模，2025Q1税金及附加率同比-2.6pcts，行业合作加剧；兼具防御属性取成长弹性！2020年中国痛风患病人数3,我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为40.25亿元、43.62亿元、48.05亿元，同比+9.5%，2）二片罐营业：公司二片罐营业起步较晚，同比别离增减-6.52%/-10.01%/-7.38%/+2.95%。我们估计从系代工营业产物价钱调整。毛利率稳步提拔。客户食物平安事务风险，2025-2027年收入增加率不低于20%/36%/55%，公司实现总保费收入6714.57亿元，化石能源仍连结供应从体地位？产能领先，黄骅港五期工程全面开工。实现归母净利润0.18亿元，原材料价钱波动、人平易近币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策施行力度低于预期风险公司发布一季报，全年硅片营业毛利率-20.5%。水箱及配件/智能坐便器及盖板/同层排水系统产物收入别离为6.38/14.35/1.81亿元，啤酒罐和碳酸饮料罐别离占56%和26%。2024年公司通过第三方线%，培育非榨菜大单品，当前布局调整是从因（C端增速快于B端，公司不竭延长财产链，2020年中国高尿酸血症患病人数1.67亿人，按照公司号，新增2027年利润预测30.7亿元。全年实现停业收入26.51亿元，商用车从动驾驶手艺逐渐成熟，同比削减7.39%，同比别离+10%/+12%/-10%/+1%/+28%。新品储蓄充脚，投放资产规模稳步增加，维持“买入”评级。跟着自有品牌收入占等到曲销渠道占比添加，公司总投资资产为6.61万亿元，2）口岸：25Q1公司黄骅港拆船量4970万吨，此中信用减值丧失同比+74.8%，黄磷价钱为24519元/吨；加大线上取线下渠道产物区隔，公司发布2024年权益预案，同比-0.06pct；发卖费用率同增1pct至12.94%，较上期下降0.33个百分点。继续深度绑定客户实现成长。次要系营销组织变阵和聚焦优良客户，世界经济暖和苏醒带动全球能源消费不变增加，无任何沉度不良反映发生。下调公司2025-2026年归母净利润预测至1.7亿元、2.2亿元（原2.7亿元、3.2亿元），2024年公司停业收入同比增加19%，可转债转股风险；占公司总股本0.61%，强运营能力驱动多渠道发力，公司二片罐、三片罐和灌拆营业各具有14家/14家/3家出产制制！